AI 前沿简报

短期判断：周五开高走低，基本面没有新季报。周六休市。可靠收盘锚周五 242.80（−2.96%，量 2,896,356，约 290 万），相对周三 250.20 为 −7.40 港元。OHLC：开 249.00 / 高 249.00 / 低 232.20 / 收 242.80。Yahoo chart 量 2,897,836，收盘同 242.8，正文主锚用 StockAnalysis Overview。DGX Spark、SoftBank 交割、OpenAI 安全人事都是外围，勿把它们写成自家催化。

长期判断：H1 骨架未改，今天没有新披露去改写它。收入 1.16573 亿美金（+283.1%）、开放平台 63.4%、毛利 17.9%、GAAP 净亏 3.58 亿、现金约 13.228 亿。

短期判断：破位从「未修复」变成「再下探」。周五收 99.00（−6.60%，量 2,559,851，约 256 万），收在日低。最高仅 108.00，仍未站回周一低点 108.30。相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%（周三收 106.00 时约 −16.7%）。OHLC：开 106.50 / 高 108.00 / 低 99.00 / 收 99.00。Yahoo chart 量 2,560,051，收盘同 99.0，正文主锚用 StockAnalysis Overview。没有新季报，也没有 ASP 硬证据。新股已于 9/23 起买卖；连续报价，不是再 ÷3。

长期判断：财报骨架未被新披露改写。仍锚 H1：训练/推理毛利约 64.5%/35.6%、综合约 17.2%；存货约 19.7 亿；经营现金流净流出约 27.9 亿。

结论：A–E 无财报触发；F 显著升温（周五收 99.00，收在日低；最高仅 108.00，仍未站回周一低点 108.30；相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%）。维持触发「建议复盘是否割肉/减仓」醒目标。再下探不是风控解除。

割肉盯梢 A–F（今日核对）

• A GPU/综合毛利率掉头：无触发（无新财报，GPU/综合毛利无新砸穿；仍锚 H1 训练/推理约 64.5%/35.6%、综合约 17.2%）
• B 存货暴增而收入掉速：无触发（无新存货/收入增速披露；对标 H1 存货约 19.7 亿）
• C 经营现金流流出再扩大：无触发（无新经营现金流披露；对标 H1 净流出约 27.9 亿）
• D 推理 ASP/毛利被昇腾或低价国产打穿的公开证据：无触发（财报口径：无昇腾/低价国产打穿推理 ASP 的公开新证据）。价格波动不是 ASP 硬证据
• E 再靠大额公允价值浮盈「扭亏」当主叙事：无触发（无新「公允浮盈扭亏」主叙事）
• F 价格/情绪：显著升温。周五收 99.00（−6.60%，量约 256 万），收在日低；最高仅 108.00，仍未站回周一低点 108.30；相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%（周三收时约 −16.7%）。破位从「未修复」变成「再下探」。维持减仓醒目标