AI 前沿简报

短期判断：基本面无变化。看今天开盘能否守住周五低 232.20。周一开盘前，可靠收盘锚周五 242.80（−2.96%，量 2,896,356，约 290 万），相对周三收 250.20。OHLC：开 249.00 / 高 249.00 / 低 232.20 / 收 242.80。周末无公司新公告。外围是 Gemini 4 Argon 介绍期 $2/$10，以及 Super Intelligence Force 的对抗叙事，都不是自家催化。

长期判断：H1 骨架未改。收入 1.16573 亿美金（+283.1%）、开放平台 63.4%、毛利 17.9%、GAAP 净亏 3.58 亿、现金约 13.228 亿。

短期判断：F 显著升温维持。今天开盘跌破 99 即确认新低，执行减仓计划的理由更充分；站回 108.30 才降级。可靠锚仍为周五收 99.00（−6.60%，量 2,559,851，约 256 万），收在日低。最高仅 108.00，仍未站回 9/28 低点 108.30。相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%。OHLC：开 106.50 / 高 108.00 / 低 99.00 / 收 99.00。周末无新打印。市值约 799.4 亿港元（StockAnalysis 79.94B）。

长期判断：财报骨架未被新披露改写。仍锚 H1：训练/推理毛利约 64.5%/35.6%、综合约 17.2%；存货约 19.7 亿；经营现金流净流出约 27.9 亿。华为称昇腾国内份额已超英伟达，是竞争格局压力，不是新的 ASP 数字。

结论：A–E 无财报触发（D 黄灯）；F 显著升温维持。可靠锚仍为周五收 99.00（−6.60% / 约 256 万），收在日低；仍未站回 9/28 低点 108.30；相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%。维持「建议复盘是否割肉/减仓」醒目标。今天开盘跌破 99 即确认新低，执行减仓计划的理由更充分；站回 108.30 才降级。

割肉盯梢 A–F（今日核对）

• A GPU/综合毛利率掉头：无触发（无新财报，GPU/综合毛利无新砸穿；仍锚 H1 训练/推理约 64.5%/35.6%、综合约 17.2%）
• B 存货暴增而收入掉速：无触发（无新存货/收入增速披露；对标 H1 存货约 19.7 亿）
• C 经营现金流流出再扩大：无触发（无新经营现金流披露；对标 H1 净流出约 27.9 亿）
• D 推理 ASP/毛利被昇腾或低价国产打穿的公开证据：无触发，但黄灯观察。华为称昇腾国内份额已超英伟达，竞争格局压力上升；无推理 ASP/毛利被打穿的公开硬证据，且昇腾产能不足
• E 再靠大额公允价值浮盈「扭亏」当主叙事：无触发（无新「公允浮盈扭亏」主叙事）
• F 价格/情绪：显著升温维持。可靠锚仍为周五收 99.00（−6.60%，量 2,559,851，约 256 万），收在日低；周五最高 108.00 仍未站回 9/28 低点 108.30；相对 9/23 收 127.20 约 −22.2%。周末无新打印。维持减仓醒目标